Форвардное соглашение о процентной ставке – соглашение, в котором стороны договариваются о ставке процента (contractrate) по некоторой условной основной сумме обязательства, привлекаемой в более поздний срок. Покупатель FRA получает защиту от возможного увеличения процентных ставок, а продавец – от снижения. Отличием от других контрактов является проведение наличного расчета при возникновении долгового обязательства, а не при его исполнении, и, следовательно, необходимостью дисконтирования разницы между преобладающей на день расчета ставкой-ориентиром (обычно LIBOR) и согласованной контрактной ставкой на весь срок обязательства с использованием ставки-ориентира в качестве ставки дисконтирования.
Данный тип форвардного контракта впервые был предложен в 1983 году британскими банками, которые и остаются главными маркет-мейкерами. В 1985 году Британская ассоциация банкиров (BritishBankersAssociation – BBA) опубликовала стандартизированные условия для контрактов FRA («Условия FRABBA»), которые стали стандартом для всех межбанковских FRA, кроме особо оговоренных случаев, среди лондонских банков. Подобные попытки стандартизации были предприняты и в США, где эти контракты также получили распространение;
Форвардное валютное соглашение – аналог предыдущего соглашения с тем отличием, что стороны договариваются о валютном курсе на определенную условную основную сумму. С концептуальной точки зрения FXA объединяет два противоположных условных валютных контракта (то есть два условных форвардных обмена с различными сроками) в едином инструменте. По завершении соглашения (на момент первого условного обмена) производится единственный платеж одного контрагента другому, определяемый направлением и степенью изменения разниц валютных курсов. При этом сумма наличного расчета соответствует разнице приведенных к моменту исполнения FXA отклонений валютных курсов по данным обменам от согласованных контрактных значений.
Контракт FXA не получил широкого распространения в Америке, но популярен среди европейских банков.
В числе экзотических ПФИ выделяются форварды, опционы и свопы, содержащие отличные от стандартных условия исполнения обязательств сторон или сочетающие свойства нескольких из перечисленных инструментов. Группа экзотических производных инструментов характеризуются большим многообразием видов (см. Приложения 1.1.2 и 1.1.3).
Отдельно целесообразно выделить структурированные финансовые продукты – гибридные ценные бумаги, состоящие из первичной ценной бумаги и одного или нескольких производных финансовых инструментов, объединенных в единый финансовый продукт.
Производные финансовые инструменты в зависимости от базисных активов подразделяются на:
ü товарные – ПФИ на сельскохозяйственную и лесную продукцию, электричество, нефть и нефтепродукты, натуральный газ, металлы и другие товарные активы;
ü фондовые – ПФИ на акции, облигации, другие ценные бумаги, а также на фондовые индексы;
ü валютные – ПФИ на валютные ценности;
ü процентные – ПФИ, имеющие в своей основе процентные ставки по корпоративным или государственным долговым обязательствам, депозитам, межбанковским кредитам;
ü прочие инструменты, которые в чистом виде сложно отнести к выше перечисленным группам, а именно:
Ø кредитные производные (CreditDerivatives) – производные инструменты, предназначенные для управления кредитными рисками, выплаты по которым зависят от возникновения определенных кредитных событий (См. Приложение 1.1.4);
Ø страховые производные (InsuranceDerivatives) – также новый вид производных инструментов, выплаты по которым зависят от суммы страховых требований определенного типа за установленный период времени;
Ø погодные производные (WeatherDerivatives), в частности производные инструменты на температуру, выплаты по которым осуществляются в зависимости от средней температуры в конкретном месяце на заданной территории; либо инструменты, зависящие от иных погодных условий;
Ø прочие инструменты с экзотическими основаниями.
По способу исполнения контракта различают производные финансовые инструменты:
ü с физической поставкой базового актива (physicaldelivery) – поставочные форварды, фьючерсы и опционы;
ü расчетные инструменты (cashsettlement), по которым на дату исполнения производятся денежные расчёты на основе соответствующей числовой характеристики данного рынка. Это возможно при существовании достаточно ликвидного спот рынка базового актива либо иных условий, позволяющих определить единую для участников торгов цену либо иной объективный индекс для проведения окончательных расчетов между участниками. Типичными примерами таких инструментов являются контракты на фондовый индекс, индекс акций, курс валют, индекс цены товара и свопы.
Наконец, в зависимости от рынков обращения производных финансовых инструментов различают:
ü биржевые инструменты (exchangetradedinstruments) – в основном фьючерсы и биржевые опционы;
ü внебиржевые (over—the—counter (OTC) instruments) – форварды, внебиржевая часть опционов, свопы, включая подавляющее большинство экзотических инструментов.
Загрузка...
